[한한령해제관련주] 롯데관광개발 주가 전망 및 목표 주가: 실적 선방, 주가는 과소평가? 한한령 해제 수혜주될까 (032350)

한중FTA 자유무역협정 2단계 협상 재개소식이 나오면서 한한령 해제에 대한 기대감으로

중국관련주들이 주목을 받고 있다.

그래서 오늘은 롯데관광개발 주가전망과 목표주가에 대해서 알아보고자 한다. 

 

13년째 중단된 한중 투자협력위원회도 재가동된다고 하니 여러모로 시장 개방을 넘어서 서비스 및 문화 관광분야까지 교류와 개방에 대한 기대감이 올라가고 있다. 한한령 해제 기대감이 솔솔 올라오고 있다. 

실제로 27일 엔터주들 주가가 오름세로 시작했다. 

 

롯데관광개발 종목 개요

5/27 기준 

■ 시가총액 : 7,672억 

■ 전일종가: 10,070원 

■ 외인 보유비중 : 5.86%

■ 유동주식수: 45,916,162주 / 60.27%

■ 발행주식수: 76,185,869주 

■ 부채비율 2,590%

■ 사업내용 

카지노 65.90% / 여행업 16.87% / 호텔업 15.93%

한국카지노관광협회

 

 

 

 

롯데관광개발  실적 1Q24 및 실적예상 

 

1Q24

매출 1062억 (YoY +126%)

영업이익 88억 (YoY 흑자전환) 

 

1) 카지노 매출 큰 폭 성장 

2) 가파른 현금흐름 개선 속도 

3) 중국인 입도객 증가 확인 

4) 호텔부문과 시너지 

 

1분기는 전통적인 호텔 비수기 

(1분기 호텔 부문 실질 매출액은 260억인데 연결 기준 169.2억과 차이가 나는데, 이는 정킷에 따른 내부거래에 따른 차이로 해석 1600객실에 달하는 대형 사업장을 가진 효과로 판단 - IBK투자증권 )

하나증권

 

■ 분기 매출 600-700억 수준이 BEP 

■ 영업이익 88억(법인세 50억 반영) 

■ 금융손익 비용 400억 

ㄴ 50억 외화환산

ㄴ 200억 23년11월 리파이낸싱

ㄴ 80억 전환사채

ㄴ 60억 리스비용 

 

■  파이낸스 관련

7800억 담보 차입 

작년 11월30일 1년짜리 이자 7.7% 

금리를 금번에는 작년 체결된 것보다 낮아질 것으로 계약 추진중 

전환사채 1500만주 이상 있고, 물량들은 해외쪽 (거의 전환되기는 힘들다고 컨콜 언급) 

 

■  카지노 

147개 테이블 -> 최근 VIP룸 4개 더 신설 (현재 157개 / 경쟁사 제주 신화월드 테이블 수와 비슷)

신화월드는 홍콩 상장기업 랜딩인터내셔널 지분100% 소유한 중국자본 테마파크  

1분기 기준 일일 운영 73개 테이블 / 딜러 슈퍼바이저 433명

 

■ 카지노 OP 30% 중후반

월매출 200억대인데 월 300-400억대 매출이 되면 수익률 개선 클 것으로 예상 

1회 진행에 3분 소요 20-30만원이기 때문에 최대한 객실예약으로 고객 유도해야함 

호텔 투숙률 65% 수준에서 점점 좋아지고 있고

외국인비중 60% 

 

■ 카지노 제주 외국인 전용 라이센스 8곳 매출합 

23년 2580억

24년 1-4월 1430억 (YoY 기준 +50% 이상)

(1-3월 홀드율(게임에서 따는 것) 좋았는데 4월은 떨어진 상태)

 

■  여행사업부 

작년 전세크루즈 두차례 운행, 올해 두차례 완판되었고, 9월 전세크루즈선 운항 2항차 예정

3분기도 기대중 

1분기보다는 2,3분기 여행사업부도 마찬가지로 회사는 1분기 실적이 바닥임 (업계 특성) 

 

 

롯데관광개발 투자포인트

 

1) 항공노선 확대에 따른 외국인 입도객 증가 기대

24년 4월 600편 (19년도는 840편) 정상화 되어가는 과정 아래5)번 항목 제주 해외노선 증가 

2) 무비자 관광지 매력도 상승

마카오 카지노 입국에도 중국인은 비자가 필요하지만, 제주도는 무비자 입도 가능 

3) 내국인 해외여행 증가로 인한 여행사업부 성장

1Q24 하나투어 매출 성장 확인 / 여행사들 호황 누리는 중 2분기가 성수기 

4) 호텔사업부 이익 기여도 확대 

단체관광객 계약을 하면 할인율 적용 객실 제공하는데 2분기에도 150객실정도 예약으로 중국인들이 1박을 하게되면 카지노 방문이 가능해서 시너지효과 나올 것. (마카오가려면 중국인도 비자가 필요함 / 제주도는 무비자 입도가능 //마카오 매스 평균 20% 중반 / 롯데 20% 수준) 

롯데관광개발은 뉴화청그룹(중국)과 협업 관계가 강화되고 있으며, 블록 수량이 증가하고 있다는 점 긍정적요인 

(정킷방 수요가 상승하고 있다는 점도 호텔사업부에는 긍정적 시그널)

 

5) 제주 직항 해외노선 증가

하나증권 리포트에서는 제주도 국제 노선 증가에 따른 실적 개선 흐름이 이어질 것으로 전망했다. 

작년 123편 -> 200여편  늘어날 예정인데, 1분기 말 138편 증가/ 5월 심천, 6월 충칭, 7월 도쿄와 광저우 직항 재개 

 

4분기 대비해서 올해 1분기 운항 편수가 10% (비수기) 증가했임에도 불구하고 카지노 매출이 35% 증가했다는 점을 감안하면, 작년 하반기 부터 RC(Commission) 형태의 영업 중심으로 재편된 후 유의미한 홀드율 상승이 발생했고, 4월에도 14% 대 유지중이다. 

 

 

롯데관광개발 주가전망 및 목표주가 

흑자전화이 될 지에 대한 기로에 서있는 종목이자 회사이기 때문에

증권사들이 TP에 대한 의견이 없거나 실적에 대한 언급이 대부분이다. 

현재 주가 10,070원 수준에서 대부분 증권사 TP가 13,000원-19,000원 (+30% 업사이드 이상) 수준인데 

한한령 해제와 관련하여 좋은 뉴스가 나올때마다 주가가 상방으로 가지 않을까 생각된다. 

23년 죽쑤던 장사가 잘 되길 바라면서 지속 팔로업 예정이다. 

에프앤가이드