[산업분석] 석유화학 정유 주가 조정 언제까지? 중국 PPI 개선/실적 개선 가능성 석유화학 주도주

하나증권 240617

■ 정제마진 전주 대비 +0.8달러 소폭 상승 

■ 석유화학은 강보합세 

 

정유 정제마진 소폭 반등표  하나증권

정제마진 추이 및 중국 원유 수입량

 

중국  PPI 개선은 석유화학 매수 시그널?

■ 중국 5월 PPI 는 YOY -1.4% 

(바닥 2023년 6월 YoY -5.4%)

 

■ 하나증권 코멘트 

- 과거 2008~09년, 2014~15년, 2020~21년에도 중국 PPI 회복 국면에서 석유화학 업종은 뚜렷한 턴어라운드를 시현한 바 있다는 점에 주목할 필요

- 이번 2Q24에도 추가 개선 가능성 매우 높을 것으로 추정

1) 1Q24 대비 현재 제품가격(QoQ +10% 내외)과 환율(QoQ +45원)이 상승해 긍정적인 래깅 효과가 발휘될 가능성이 높기 때문

2) 반면, 유가(QoQ Flat)/납사(QoQ -3%)는 안정세를 보여 스프레드 개선 충분히 가능

3) 일부 업체들은 가동률 상승에 따른 물량 증가 효과도 발휘될 가능성 높음

하나증권 산업분석 240617

 국내 섹터 중 인도 관련 직접적 수혜주는 석유화학이 거의 유일

■ 주도주는 다운스트림 Top-Tier: 향후 석유화학 업종 내 주도주 

1) 기초유분 공급과잉의 수혜가 가능하고

2) 인도향 수출 확대 및 친환경 스토리로 밸류에이션 확장이 가능한 다운스트림 Top-Tier 업체가 될 것

3) 단기적으로는 자동차/타이어, 조선업 호조와 관련된 업체의 실적 개선 속도가 빠를 것

4) Top Picks는 금호석유, KCC, 유니드, 효성첨단소재, 국도화학