이마트 이베이코리아 인수 이마트 주가 전망, 기업분석 목표가 (139480) FEAT. 삼성증권

 

오늘은 이마트가 이베이코리아를 인수하기로 결정난 뉴스와 오늘자 삼성증권 리포트를 통해 이마트 주가와 주가전망, 회사 분석을 해보고자 한다. 이마트는 이베이코리아 지분을 80% 3,44조원에 인수할 것으로 공시를 올렸다.

(6/24 장종료 후 공시발표)

 

기존에 언론보도에서는 이마트-네이버 컨소시엄이 4조에서 4.5조원으로 인수가격을 제시하고

이마트와 네이버가 각각 80% ,20%를 부담하기로 알려졌으나, 중간에 네이버는 빠그러지면서 이베이본사 20% 이마트 80%로 단독 인수 결정. 

 

 

다음 캡쳐본은 6/24 이베이코리아 인수 공시발표 내용 

이마트 이베이코리아 인수 공시 1

 

이마트 이베이코리아 인수 공시2

 

 

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- 4조~4.5조원으로 불리던 이베이코리아 낮은 인수가격?

 

이베이 본사에서는 이베이코리아가 거래대금 17.4조원의 0.3배 수준인 5조원의 기업가치를 가진다고 말했고

이마트는 지분율 100% 기준 4.3조원에 인수를 결정지었다. 

 

20년 거래대금 기준 0.25배, 매출액의 3.5배 수준. 

사실상 이베이코리아는 이커머스에서 중개로 돈을 버는 회사이기에, 애초 거래대금을 기준으로 기업가치를 평가하는 것이 유의미한 산정방법이 아니라고 생각한다. 

이베이코리아 요약 손인계산서

위는 이베이코리아 요약 손익계산서표이다. 

노란 음영에서 보이는 부분과 같이 쿠팡과 같은 직매입이 주 매출사업구조가 아니기에, 순이익률 엄청 낮다. 

18년 기준으로 보자면, 9810억 매출 - 당기순이익 370억 

순이익률 3.7% 

 

맨 아랫단에 보면, 전년대비 성장률 또한, 마이너스를 면치 못하고 있었다. 

한마디로 M&A로 팔려고 계속 외형불리기 하고 있었다.

 

여기서 중요한 부분은 현재 이마트는 신세계 물류인프라와 이마트오프라인의 물류인프라를 쓰지 못하고 있었는데, 

이유는 대기업관련 정책때문이었다. 이마트 기준에서는 쿠팡보다 더 잘 할수 있는 유통인프라를 가지고있지만 쓰지 못하고 있었던 것. 때문에 이마트에게는 인수가 불가피하다. 

 

업체별 이커머스 시장 점유율 중앙일보 자료제공 교보증권

시장 점유율을 확인해보면 이번 인수를 통해서 이마트는 바로 점유율 2위로 올라가게 된다. 

순익률이 낮더라도 일단 기존 충성고객들 확보는 한 셈 

SSG닷컴 점유율 3% + 이베이코리아 점유율 12% 

최종 15%로 쿠팡을 미세하게 앞서게 되는 것.

 

이마트는 이미 자산 매각등을 통해서 약 2조원을 현금으로 확보한 상태였고, 

나머지 1.5조원을 자산유동화와 금융권 차입을 통해 조달할 것으로 보인다고 한다. (삼성증권 플랫폼비즈니스팀 박은경 애널리스트) 

 

 

 

 

- 이베이코리아 인수를 통한 시너지효과

 

가장 큰 강점은 이마트와의 콜라보로 인한 제1자 유통 사업강화이다. 

1. 기존 이베이코리아가 파트너사로 갖고 있던, 오픈마켓 업체들 (모든 카테고리)  핸들링이 가능해진 것.

2. 직매입 스마일배송 유통인프라 사용이 가능함으로써 배송 경쟁력이 강화될 것.

 

사실상 이번 인수결정을 통해서 물류경쟁력을 갖는 것이 가장 큰 시너지효과라고 생각한다. 

추가적인 물류인프라 투자가 필요할 것이고, 1조원을 풀필먼트센터(재고관리, 포장, 배송 통합인프라)구축에 투자할 것이라고 실제 밝혔다. 

 

 

 

- 인수 후 이마트 목표주가

금번 이마트가 이베이코리아를 인수하면서 단편적으로 이베이코리아를 그대로 사용하면서 회사경쟁력이 강화된다는 것은 논리적으로 허점들이 많다. 

이유는 이베이코리아가 현재 이커머스시장에서 큰 포션을 갖고 있는 회사도 아니고, 오픈마켓이라는 비즈니스모델 자체가 현재 국내 소비에 장점이 없는것. (쿠팡의 직매입에 비하면, 턱없이 배송문제에 한계가 있다.)

 

 하지만, 이번 인수를 통해서 이마트는 이커머스 시장을 이머징하겠다는 목표가 생겼고, 큰 돈을 썼으니, 큰 돈을 벌기 위해 일 할 것이다. 

 

삼성증권에서는 현재 이마트 BUY유지 , 이마트 주가전망과 목표가 205,000원을 유지했다. 

 

금번 이마트가 이베이코리아를 인수하면서, 이마트 주가전망과 목표주가 목표가등에 대해 알아봤다. 

쿠팡과 대적할 수 있는 이커머스 기업이 되기를 학수고대하고 있다. 모든 경쟁은 소비자에게는 혜택으로 다가올 것이기 때문이다. 

이커머스는 이머징시장의 단계를 지나서 현재는 치킨게임중이었고, 코로나가 터지면서 쿠팡의 MS는 더 늘어난 상태였다. 경쟁자가 생긴다는 것은 자본시장에서 호재다. 

마지막 6/25 이마트 주가 상황을 보고 마치겠다. (현시각 13:00)

 

이마트 주가 일봉

 

아래는 6/25 이마트 주가 10분봉

이마트 주가 10분봉 

 

 

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