현금흐름 꾸준히 발생하고
배당성향까지 좋으면서, 올해 이커머스 물량증가로 파레트 수요 증가 기대해볼만하고
로봇관련 신사업 모멘텀까지 생각해 볼 수 있는
AJ네트웍스 주가전망과 목표주가에 대해 알아보고자 한다.
AJ네트웍스 종목개요
■ 시가총액 2,021억
■ 종가 4,465원
■ 배당률 6.02%
■ 외국인비중 1.91%
■ 유동주식수 16,047,276주 35.46%
■ 발행주식수 45,252,759주
■ 주주현황
■ 부채비율: 286.55% (23년온기)
■ 자본총계 4,197억
■ 현금및현금성자산 1557억 (1Q24)
■ 단기금융자산 14억 (당기손익-공정가치측정 금융자산 = 단기매매 금융자산)
■ 기타유동금융자산 306억
■ 투자부동산 1133억
■ CAPEX 케팩스투자 (단위:억)
| 1Q24 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
| 42 | 742 | 256 | 457 | 248 | 651 | 386 | 527 | 431 |
■ FCF 추이
| 1Q24 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
| -39 | -923 | -73 | -570 | -250 | -1030 | -1221 | -2012 | -2298 |
■ 영업이익률
23년 온기 7.8%
24년 예상 8.3% (LS증권)
■ 매출비중
- 로지스 = 파레트 : 플라스틱 파레트 수요 증가 기대감있음
- 산업안전방비 부문 : 고소장비, 지게차 렌탈 및 유통
- B&T솔루션사업 부문: OA기기,모바일기기.환경기기,로봇렌탈 등
■ 매출 형태별 (내수/수출비중)
내수비중 99.99% 1Q24
사실수집 및 기대요인
■ B2B렌탈 사업의 특징
- 금리에 민감함 : 수익이 렌탈수수료와 대출이자의 갭에서 발생 (때문에 부채비율이 높은편임)
금리 상승기에는 수익 감소/ 고금리 유지구간에는 회복세 / 금리 하락구간에는 수익이 증가하는 구조
- 고금리가 유지될 경우 초기 투자비용이 저렴한 B2B 렌탈 수요가 증가함
■ 사실아니고 기대감에 대한 내용
- 로지스,건설산업장비 사업부문 현금흐름 꾸준 + 로봇 신사업
- B&T솔루션 사업부(구 IT솔루션 사업부)는 향후 로봇렌탈과 유지보수 역량을 앞세운 RaaS(Robot-as-a-Service) + SI Player로서의 성장을 꾀하고 있다. 레인보우로보틱스, 두산로보틱스 등 국내 주요 로 봇제조사들을 고객사로 확보함에 따라 로봇 렌탈/유지보수 시장에서의 사전적 입지를 다지는 한편 파렛트와 물류로봇을 동시에 렌탈하는 형태의 사업 시너지 기대감 있음
■ 주주환원률
- 현행 주가 대비 6.0% 이상의 기대 배당수익률이 예상되는 종목은 17개 정도
- 지난 3개년 DPS 270원 , 24년 예상치도 동일 배당수익률 종가기준 6%대
- 23년10월 체결된 자사주취득 신탁계약의 잔여 한도가 50억원 수준임을 고려할 때 2024E 기대 총 주주환원율은 70%에 달할 것.
■ 자사주 매입 소각 이력
2023년 유통주식수 대비 3.35% 규모의 자사주 전체 소각 또한 진행한 바 있음
24년 실적전망
2Q24 연결기준 전망(LS증권)
매출액 2522억 yoy+5.2%
영업이익 208억 yoy+34.7%
특히 로지스(파렛트) 사업부 -> 이커머스 시장 물동량 증가 매출 반사수혜 예상
RFID 장착으로 인한 파렛트 회수율 증가 -> 비용 개선 기대
(RFID 위치추적 가능 코드 삽입)
주가전망 및 목표주가
컨센서스 기준 목표주가
6,500원 - 8,000원 수준
LS증권 예상 EPS 545원 - 목표주가 7,000원 기준 퍼밸류 멀티플 12.8배
